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廣發(fā)證券4月5日發(fā)布天然氣產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：

核心觀點(diǎn)：

總體格局：天然氣消費(fèi)量將持續(xù)提升

根據(jù)能源局發(fā)布的《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，到2020年，天然氣在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中所占比例將提高到10%以上，預(yù)計(jì)到2020年天然氣消費(fèi)量將較目前消費(fèi)量提高一倍，產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間大。根據(jù)美日英天然氣發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)我國天然氣的快速發(fā)展期至少持續(xù)到2035年。

油氣價(jià)差拉大，天然氣經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢擴(kuò)大

2016年以來石油價(jià)格穩(wěn)步回升，油氣價(jià)差正在屢創(chuàng)近年新高，氣柴比（LNG 價(jià)格/0號柴油價(jià)格不斷創(chuàng)新低）從2016年初的超過70%一路回落到2017年2月的55.6%。價(jià)差拉帶帶來下游應(yīng)用經(jīng)濟(jì)性的顯著提升，根據(jù)我們對車用天然氣的測算，當(dāng)前價(jià)差下天然氣重卡運(yùn)營10個(gè)月即可收回較柴油車的成本差價(jià)，其他車型2-3年可收回成本差價(jià)，且回收周期將隨油氣價(jià)差擴(kuò)大而明顯縮短。從趨勢展望上，由于天然氣供給能力大大增強(qiáng)，進(jìn)口天然氣比例憑價(jià)格優(yōu)勢進(jìn)一步提升，氣價(jià)還有下降空間，未來天然氣與汽柴油的價(jià)差有望保持，甚至進(jìn)一步提升。這對終端應(yīng)用的影響將是巨大且深遠(yuǎn)的。以重卡為代表的零售端是反映最敏銳且明顯的，而隨著影響的不斷擴(kuò)大，天然氣其它終端運(yùn)用及投資也會有相繼表現(xiàn)，進(jìn)一步帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈中端（運(yùn)輸、氣化液化等）的投資加速。

政策不斷落地，天然氣產(chǎn)業(yè)迎來快速發(fā)展

我國將進(jìn)一步深化氣價(jià)改革，提高天然氣價(jià)市場化程度；放開準(zhǔn)入機(jī)制，吸引資金投入天然氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；推進(jìn)節(jié)能減排措施，鼓勵(lì)天然氣消費(fèi)，出臺各種補(bǔ)貼政策鼓勵(lì)天然氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展。政策扶持，需求旺盛，天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來加速發(fā)展期。

產(chǎn)業(yè)鏈迎發(fā)展機(jī)遇

在油氣價(jià)差逐漸拉大，我國天然氣政策逐漸落實(shí)的情形下，天然氣產(chǎn)業(yè)鏈迎來發(fā)展機(jī)遇。從上游來看，我國將加大開采力度和液化處理能力。

從中游來看，主要是天然氣基礎(chǔ)設(shè)施的完善，主要為儲氣庫、接收站、加氣站及輸管網(wǎng)的建設(shè)。從下游來看，主要是進(jìn)一步提高城市燃?xì)獾母采w率，提高天然氣發(fā)電裝機(jī)量，推廣LNG 車輛船舶，以及天然氣化工及分布式能源的利用。具體到公司層面，受益標(biāo)的主要有中集安瑞科、厚普股份及富瑞特裝等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

原油具有多重屬性，其價(jià)格波動(dòng)具有較高不確定性；天然氣價(jià)改低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)需求及投資復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。